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CFi.CN讯：天山股份2026年中报显示，上半年营收301.6亿元，同比下降16.18%；归母净利润亏损31.93亿元，同比增亏22.69亿元。Q2单季由盈转亏，亏损16.98亿元。水泥熟料销量约0.9亿吨，同比基本持平，优于全国6%的产量降幅；但吨均价下滑42元，拖累吨毛利至18元。

近期机构研报指出，公司大额信用减值(6.82亿元，同比增4.5亿元)和水泥价格下行是业绩承压主因，但资本开支同比下降38.2%，费用端持续压缩，反映经营韧性仍在。研报认为，海外业务成亮点：水泥熟料出口量增57%，收入增70%，毛利率升至46.7%。

研报指出，行业短期承压不改中期逻辑，“双碳”与“反内卷”政策正推动供给侧约束趋严，公司作为全国性龙头，在大额减值出清后有望轻装上阵。维持“增持”评级，目标价4.31元。

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