近日，中国财富研究院市值管理研究中心联合和恒咨询发布2025年度通信行业A股上市公司市值管理成效盘点结果，系统梳理通信运营商、光通信、网络设备、无线终端、通信配套等全产业链企业经营与资本市场综合表现。在AI 算力爆发、数字经济纵深发展、算网融合加速落地的行业背景下，通信板块呈现科技赋能、赛道分化、估值重构的发展格局。行业整体市值管理综合得分低于A 股平均水平，光模块、高速器件等高成长细分赛道享受估值溢价，传统线缆、低端通信工程等业务持续承压；头部运营商凭借稳健分红筑牢价值底盘，细分专精企业依托技术创新打开成长空间，行业结构性特征凸显。资深市值管理专家、和恒咨询徐朝华表示，当前通信行业估值逻辑已深度重构，AI算力带动光通信、算力网络等赛道景气上行，市场更加聚焦技术壁垒、落地能力与业绩兑现水平，纯题材标的逐步被市场淘汰，具备硬核技术与稳定盈利的企业将持续获得资本青睐。
截至2026年5月29日，通信行业指数较2021年初大幅上涨，累计跑赢沪深300指数308.92个百分点。行业整体处于高利润、高市盈率估值区间，科技成长属性突出；板块内部分化显著，光模块、算力设备等前沿赛道估值与业绩同步走高，三大运营商凭借高股息具备防御属性，传统通信基建类企业估值长期处于低位，不同细分赛道估值差距持续拉大。
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本次盘点沿用“价值管理60%+预期管理40%”加权打分规则，满分100分。2025年通信行业整体得分47.32分，低于A股49.16分均值；其中价值管理得分27.06分，预期管理得分20.26分，两项指标均不及全市场水平。行业价值管理离散系数0.31，预期管理离散系数0.38，企业在市场预期塑造、品牌传播层面的分化更为明显。
市值管理综合 TOP10
价值管理 TOP10
预期管理 TOP10
排名 证券代码 公司名称 预期管理得分 1 688100.SH 威胜信息 36.17 2 601728.SH 中国电信 35.35 3 920640.BJ 富士达34.58 4 600522.SH 中天科技 34.18 5 600050.SH 中国联通 33.69 6 300627.SZ 华测导航 33.67 7 301165.SZ 锐捷网络 33.62 8 300308.SZ 中际旭创 33.50 9 300442.SZ 润泽科技 32.93 10 300394.SZ 天孚通信 32.77核心指标：龙头体量领先细分高增突围
在盈利规模维度，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商利润总额稳居行业前三，依托全国网络布局与海量用户资源，整体盈利体量遥遥领先；ROE指标方面，新易盛、中际旭创、润泽科技表现亮眼，光通信、算力服务等细分企业盈利效率领跑全行业；营业收现率榜单中，线上线下、*ST 实达、有方科技位居前列，现金流管控能力突出。
行业整体格局清晰。运营商巨头凭借网络资源、稳定现金流与持续分红构筑价值底座，经营基本盘十分稳固；光模块、高速光器件、算力设备等前沿赛道企业紧抓AI发展机遇，依靠技术迭代实现高速增长，成为市场核心主线；而传统线缆、低端通信工程等企业受行业需求疲软、竞争加剧影响，业绩增长乏力，经营与市值持续承压。整体来看，行业成长分化特征显著，企业投资标签较为模糊，部分公司内控、信息披露仍有短板，叠加整体成长确定性不足，制约板块整体估值进一步上行。同时，行业资本运作较为活跃，并购、回购及股权激励动作频繁，行业整合持续推进。
报告指出，通信行业长期发展锚定算力网络建设、光通信技术升级、数智化应用落地三大主线，企业需持续加大核心技术研发投入，强化信息披露与投资者关系管理，明确自身投资价值标签，全面提升业绩确定性。在AI产业持续扩容、数字经济政策加持、算网融合加速推进的背景下，通信行业长期成长逻辑坚实。行业将持续淘汰低效产能，资源向技术领先、业绩兑现能力强的头部企业与细分龙头集中，具备硬核科技与持续盈利能力的标的，有望收获业绩与估值双重增长红利。
（中国财富研究院市值管理研究中心马丽华赵硕[实习]、和恒咨询）
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