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金吾财讯| 光大证券发布研报指，亚信科技(1675.HK)在2025年通信行业投资承压的背景下，通过业务转型和战略重构整体趋稳，并明确以“AI优先”为核心战略。公司盈利方面，2025年实现营收63.02亿元人民币，同比下降5.2%；归母净利润1.04亿元。若剔除一次性离职补偿影响，经调整净利润为2.73亿元。公司经营性现金流显著改善，由2024年的净流出1.04亿元转为2025年的净流入4.07亿元。公司业务聚焦为三类：运营商核心系统业务、智能数据运营业务及智能连接产品业务。运营商核心系统业务作为基本盘，2025年收入为47.82亿元，同比下降8.9%。公司通过拓展新区域及新型运营商客户（如中国铁塔(00788.HK)、卫星运营商等）以对冲传统业务压力。智能数据运营业务在2025年实现收入8.07亿元，同比增长34.1%，营收贡献升至12.8%。该业务延续高增长，公司与阿里、火山、英伟达、ABB等头部生态伙伴深化合作，构建AI全流程交付体系，聚焦能源、制造等核心赛道。公司与大模型生态合作订单规模同比增长超41倍，并积极构建AI业务生态。智能连接产品业务2025年实现收入1.25亿元，同比增长6.2%。该业务聚焦能源5G专网及卫星互联网第二增长曲线。在能源领域，核电市场占有率第一，并实现国内主要发电集团全覆盖；在空天领域，与中国星网获得超1，400万元订单，第二成长曲线逐步打开。因通信行业投资压降及公司退出非核心业务，光大证券下调公司2026-2027年归母净利润预测至4.50亿及6.14亿元人民币，新增2028年预测为7.53亿元。研报看好公司大模型应用交付、智能体运营等AI业务未来几年的高速增长，以及卫星互联网等第二增长曲线，维持对亚信科技的“买入”评级。研报未提供明确目标价。

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