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金吾财讯 | 煤炭股走高，中国秦发(00866)涨11.41%，力量发展(01277)涨6.29%，MONGOL MINING(00975)涨5.67%，兖矿能源(01171)涨4.16%，中国神华(01088)涨3.24%，中煤能源(01898)涨2.81%，兖煤澳大利亚(03668)涨2.84%。中信证券表示，2025年板块业绩或随煤价继续下行，但下半年景气已有所回暖。该机构判断，2026年上市公司业绩或跟随煤价有所改善，红利龙头若维持分红比例不变，股息率也将有小幅提升。因此，该机构预计板块在2026年会有阶段性行情，行业驱动或来自于红利风格的轮动、或来自于阶段性煤价预期差带来的反弹行情。配置机会或来自于三条主线，一是逢低配置、长期持有动力煤红利龙头；二是关注有产能扩张、受益于政策，具备Alpha的公司；三是把握煤价预期差驱动的反弹行情，建议届时阶段性关注业绩弹性大的公司。短期而言，基于2025年业绩预期，该机构建议关注2025Q4有望实现较大幅度业绩环比改善的公司。开源证券发表研报显示，2025年第四季度，动力煤与炼焦煤价格均环比大幅上涨，其中动力煤均价为824.9元/吨，环比增长8%；炼焦煤均价为1725.7元/吨，环比增长10%，主要由旺季补库与保供背景下供给节奏修复，以及市场情绪共同推动。

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